互联网保险中介机构手回集团近日更新港股招股书，中金公司、华泰国际为联席保荐人。招股书显示，手回集团营收相当依赖于合作伙伴分销，最近几年公司向自媒体支付渠道推广费较高。

手回集团曾于今年1月向港交所发起冲击，因为半年内未通过聆讯而失效，本次为公司的第二次递表。资料显示，手回集团成立于2015年，由光耀和韩立炜共同创立，是一家中国保险中介服务提供商，主要通过数字化平台提供人身险交易和相关服务。

招股书显示，自成立以来，手回集团累计进行了5轮融资，融资总额达到1.42亿元，投资方包括红杉中国、经纬创投等。在2021年2月完成的C轮融资后，公司投后估值达到12亿元。

2021年至2024年前5个月，公司收入分别为15.48亿元、8.06亿元、16.34亿元及6.03亿元。2023年和2024年1-5月，公司的经调整净利润分别为2.5亿元和1亿元。

2024年前5个月，手回集团收入较上年同期下降7.8%，产品首年保费由10.41亿元降至8.4亿元。

据悉，手回集团收入主要通过小雨伞、咔嚓保、牛保100促成，三者分销方式分别为直销、代理人分销与合作伙伴分销。合作伙伴分销贡献了手回集团主要收入。2021年至2024年前5个月，该渠道收入占总收入比重始终维持在60%以上。

然而，相比于毛利率分别达80%、30%左右的直销、代理人分销业务，合作伙伴分销渠道毛利率常年在20%左右。该部分业务具体包括媒体、广告公司在内的自媒体流量渠道。

手回集团的营业成本主要包括佣金开支、渠道推广费、薪金及其他费用。其中，佣金开支和渠道推广费为最主要的营业成本。

数据显示，2021年至2024年前5个月，公司分别向自媒体支付渠道推广费3.32亿元、1.5亿元、5.03亿元与1.65亿元，占同期营业成本的30.6%、28.6%、46.5%及43.5%。

值得一提的是，公司传统的保险代理人销售模式正在被颠覆。截至2021年末，公司活跃保险代理人总数为1.77万；截至2024年5月末，活跃保险代理人总数为1.18万名，创下新低。

截至2024年5月末，公司流动资金充裕，包括以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产为2.9亿元，即所购理财产品，以及现金及现金等价物9249万元。

记者注意到，今年以来保险中介公司上市热潮持续升温。7月22日，众淼科创通过了港交所主板上市聆讯；7月5日，保险服务平台i云保赴美上市获中国证监会备案通过。保险中介企业加快上市步伐，市场竞争日益激烈，手回集团能否顺利登陆港股仍需观察。